新能源电池行业月度点评：新能源电池产业链逐步复苏

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投资要点：

行情回顾：近一月电池指数上涨1.91%，同期沪深300指数上涨2.69%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍弱于沪深300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股33只，下跌个股52只。

近一月上游主要原材料价格加速下跌，碳酸锂下跌42.02%。截至4月14日，碳酸锂价格下降至21.10万元/吨，较3月中旬的34.95万元/吨下跌39.63%；氢氧化锂价格下跌至28.60万元/吨，较3月中旬的40万元/吨下跌28.50%；截至4月14日，磷酸铁锂价格继续下跌至8.00万元/吨，近一月跌幅42.02%；本月电解液价格下跌超19%，六氟磷酸锂价格跌幅22.67%；近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别由6.4万元/吨、4.7万元/吨、2.5万元/吨下跌至6.2万元/吨、4.6万元/吨、2.45万元/吨，跌幅3.13%、2.13%、2.00%；涂覆隔离膜价格再次出现下跌，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别下跌至2.00元/平方米和1.80元/平方米，近一月跌幅分别为14.89%和9.76%。

2023年3月国内动力电池产量、装车量分别环比增长23.5%、26.7%。3月，我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。

3月新能源汽车产销分别同比增长44.8%和34.8%。3月新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，渗透率为26.6%，其中乘用车新能源零售渗透率为34.2%。

投资建议：从2022年12月开始，新能源电池产业链开始主动去库存，叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。随着燃油车大幅降价促销等短期因素的影响逐渐消退，再加上电池技术的推陈出新和成本下降，我们认为二季度需求端将会出现明显的复苏，去库存也将进入尾声。对于大部分环节来说，一季度业绩低点已过，各环节龙头企业的竞争优势不断扩大，配置价值在二季度开始逐步显现出来，建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【德方纳米】、【派能科技】等，同时建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜等新技术相关公司【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰和新材】。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。

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